巴基斯坦的加密货币缺口

对于数以百万计的巴基斯坦人来说，加密货币不再是一种新鲜事物或投机赌博。它已经成为一种应对机制。随着通胀上升、卢比贬值以及跨境资金流动变得越来越困难，数字资产进入了传统金融往往做不到的领域。

人们转向加密货币并不是因为它很时尚。自由职业者用它来接收付款，家庭依靠它来汇款，小储户将其视为保值的一种方式。在许多情况下，加密货币不是为了追逐利润，而是为了维护金融稳定。

这就是巴基斯坦的监管反应如此令人沮丧的原因。尽管是世界上采用加密货币最多的国家之一，但法律框架仍然不明确和不一致。多年的犹豫将活动推到了非正式的空间，让用户暴露在外，而国家在很大程度上不知道发生了什么。

《2025年虚拟资产条例》旨在改变这种状况。通过创建巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA），政府表明它终于准备好参与加密经济。理论上，这一步很重要。实际上，《条例》似乎起草得很差，而且没有完成，产生的问题和它回答的问题一样多。

这项法律留下了重大的监管空白。关键概念定义松散，责任与现行金融法律重叠，新框架如何与现行法律体系相适应也不太明确。条例不但没有简化问题，反而增加了另一层混乱。

它最严重的缺陷之一是它从一开始就把太多的权力集中在PVARA身上。发牌、监督、执行、调查和处罚都由一个部门负责。在一个成熟的体系中，这可能是可以辩护的，但巴基斯坦还没有做到这一点。一个仍在寻找立足点的新监管机构不应该从第一天起就背负着完全的执法权。

更明智的做法是逐步将这些权力分阶段施加。许可和监督本来可以放在首位，一旦机构能力、专业知识和信誉牢固确立，执法权力就会随之增加。相反，该条例试图同时做所有事情。其结果是一个框架在应用中感觉混乱、笨拙和不确定。

这种越权行为也破坏了监管的目的。许多加密货币交易所和服务提供商可能根本没有理由注册。该条例没有提供多少激励措施，没有明确的监管规定，也没有明显的商业利益。主要介绍义务、限制和风险。当监管只起到约束作用而不发挥作用时，企业往往会选择留在体系之外。

成本壁垒使这个问题更加严重。对持牌运营商的财务要求非常高，最低实收资本为10亿卢比。对于大多数本地初创公司和金融科技公司来说，这根本无法实现。国内创新被排挤出去，竞争减少，市场留给了少数资金充足的参与者，其中许多是外国的。

普通用户对这种不确定性的感受最为强烈。许多人转向加密货币，因为他们觉得自己被排除在银行体系之外。然而，在监管不力的环境中经营，使它们得不到真正的保护。如果交易失败或诈骗发生，没有明确的权威，没有可预测的过程，也没有安全网。

这些都不意味着巴基斯坦应该放弃对加密货币的监管。恰恰相反。监管是必要的。但它需要连贯、仔细起草，并与人们实际使用数字资产的方式保持一致。

《2025年虚拟资产条例》需要大幅修订。需要更好地平衡权力，收紧定义，并为企业进入正式体系创造激励机制。最重要的是，监管必须以负责任的方式发展市场，而不是在不确定性下扼杀市场。

加密货币不会等待更好的起草。每一次拖延、每一次不明确的规定和每一次严厉的限制都迫使更多的活动进入非正式渠道。选择不再是巴基斯坦是否应该监管加密货币。关键是它会深思熟虑地这样做，还是在事后继续做出反应。

对于数以百万计的巴基斯坦人来说，加密货币不再是一种新鲜事物或投机赌博。它已经成为一种应对机制。随着通胀上升、卢比贬值以及跨境资金流动变得越来越困难，数字资产进入了传统金融往往做不到的领域。

人们转向加密货币并不是因为它很时尚。自由职业者用它来接收付款，家庭依靠它来汇款，小储户将其视为保值的一种方式。在许多情况下，加密货币不是为了追逐利润，而是为了维护金融稳定。

这就是巴基斯坦的监管反应如此令人沮丧的原因。尽管是世界上采用加密货币最多的国家之一，但法律框架仍然不明确和不一致。多年的犹豫将活动推到了非正式的空间，让用户暴露在外，而国家在很大程度上不知道发生了什么。

《2025年虚拟资产条例》旨在改变这种状况。通过创建巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA），政府表明它终于准备好参与加密经济。理论上，这一步很重要。实际上，《条例》似乎起草得很差，而且没有完成，产生的问题和它回答的问题一样多。

这项法律留下了重大的监管空白。关键概念定义松散，责任与现行金融法律重叠，新框架如何与现行法律体系相适应也不太明确。条例不但没有简化问题，反而增加了另一层混乱。

它最严重的缺陷之一是它从一开始就把太多的权力集中在PVARA身上。发牌、监督、执行、调查和处罚都由一个部门负责。在一个成熟的体系中，这可能是可以辩护的，但巴基斯坦还没有做到这一点。一个仍在寻找立足点的新监管机构不应该从第一天起就背负着完全的执法权。

更明智的做法是逐步将这些权力分阶段施加。许可和监督本来可以放在首位，一旦机构能力、专业知识和信誉牢固确立，执法权力就会随之增加。相反，该条例试图同时做所有事情。其结果是一个框架在应用中感觉混乱、笨拙和不确定。

这种越权行为也破坏了监管的目的。许多加密货币交易所和服务提供商可能根本没有理由注册。该条例没有提供多少激励措施，没有明确的监管规定，也没有明显的商业利益。主要介绍义务、限制和风险。当监管只起到约束作用而不发挥作用时，企业往往会选择留在体系之外。

成本壁垒使这个问题更加严重。对持牌运营商的财务要求非常高，最低实收资本为10亿卢比。对于大多数本地初创公司和金融科技公司来说，这根本无法实现。国内创新被排挤出去，竞争减少，市场留给了少数资金充足的参与者，其中许多是外国的。

普通用户对这种不确定性的感受最为强烈。许多人转向加密货币，因为他们觉得自己被排除在银行体系之外。然而，在监管不力的环境中经营，使它们得不到真正的保护。如果交易失败或诈骗发生，没有明确的权威，没有可预测的过程，也没有安全网。

这些都不意味着巴基斯坦应该放弃对加密货币的监管。恰恰相反。监管是必要的。但它需要连贯、仔细起草，并与人们实际使用数字资产的方式保持一致。

《2025年虚拟资产条例》需要大幅修订。需要更好地平衡权力，收紧定义，并为企业进入正式体系创造激励机制。最重要的是，监管必须以负责任的方式发展市场，而不是在不确定性下扼杀市场。

加密货币不会等待更好的起草。每一次拖延、每一次不明确的规定和每一次严厉的限制都迫使更多的活动进入非正式渠道。选择不再是巴基斯坦是否应该监管加密货币。关键是它会深思熟虑地这样做，还是在事后继续做出反应。